엔론 스캔들 (Enron: The Smartest Guys in the Room)
근래에 가장 재미있게 읽은 책. 국내에서 번역되어 나온 것은 2010년 2월이지만 미국에서 출판된 시기는 2005년이다. 책 말미에서 저자는 엔론이 파산한 후 2002년 중반에 사베인즈-옥슬리 법(Sarbanes-Oxley)이라는 기업회계 및 투자보호법이 제정된 사실을 언급하면서 “그렇다면 앞으로 제 2의 엔론이 탄생할 가능성은 없다는 말인가? 다음 강세장이 오면 변화의 유무를 확인할 수 있을 것이다”라고 말한다.
제 2의 엔론이 된 ‘리만 브라더스’
다음 강세장과 또 한번의 금융위기를 겪은 지금 그 대답은 분명하다. 2008년 파산한 리만 브라더스는 엔론이 했던 것과 같은 방법, 즉 Repo 거래를 통해 분식회계를 했던 것으로 드러났다. 엔론은 내부자(CFO)가 만든 회사와의 Repo 거래를 통해 마지막 순간까지도 손실을 숨겼다. 엔론의 Repo 거래는 엔론이 손실을 낸 자산을 내부자가 만든 제 3의 회사가 사들였다가 회계 분기가 끝난 뒤 엔론이 다시 얼마의 수수료를 붙여 사들이는 식으로 이루어졌다. 이 거래로 내부자가 만든 회사는 많은 금액의 수수료를 챙길 수 있었고 엔론은 막대한 손실을 내고도 이 사실을 외부 투자자들에게 숨길 수 있었다.
리먼 파산의 계기가 된 서브프라임모기지는 주택 가격이 계속해서 상승할 것이라는 낙관론에 기반한 파생상품이다. 당시의 엔론 역시 에너지 산업과 광대역산업에 대한 무모할 정도의 낙관론에 기댄 사업 운영과 금융거래, 그리고 투자자들에게 현실을 숨기는 분식회계를 통해 10년 동안 주가를 10배 이상 끌어올렸다. 그리고 어느 한 순간 엔론과 함께 수백억 달러, 어쩌면 그 이상의 돈이 사라졌다.
이 책에서는 탐욕이 어떻게 모든 사람들을 눈멀게 할 수 있는가를 보여준다. 마지막 순간까지 엔론이 현실을 숨길 수 있었던 것은 탐욕에 눈이 먼 회계법인과 은행 및 투자은행들의 유착관계가 있었기 때문이다. 엔론 주식에 대해 매수 추천을 하여 주가를 끝까지 치솟게 한 엔론을 담당했던 증권분석가들은 엔론이 그들을 속였다고 항변했지만 실상은 엔론과 유착관계에 있던 자신들의 회사, 그리고 엔론 주가가 떨어지지 않기를 바라는 투자자들의 압력에 굴복하여 진실을 보려 하지 않았다.
빛 바랜 상식 ‘펀더멘틀론’
‘금융전쟁, 한국경제의 기회와 위험’이라는 책에서 저자인 신장섭 교수는 이미 실물거래가 3%, 금융거래가 97%를 차지하는 현재의 경제 상황을 이야기하면서 펀더멘틀론, 혹은 ‘꼬리가 몸통을 흔든다’는 금융상식은 잘못되었다고 말한다. 그러면서 금융거래가 몸통이 되어버린 현재 상황에서 는 금융시장의 가격이 실물거래에 맞춰 결정되는 것이 비정상적이고 실물경제가 투기적 금융거래의 영향을 받는 것이 정상적이라는 현실을 말하고 있다.
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